文
钟奇（海通证券行业研究报告）
整理
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事件：国防预算增长及周边主权安全激发军工需求。
锗：红外领域。锗是重要的半导体材料，其中大约1/3用于红外光学，而该领域中军用份额大约有85%-88%。供给端，世界看中国，中国看云南。预计近几年全球红外光学用锗晶片市场将保持约15%的增长速度。
钨：工业牙齿。作为“中国优势”品种，钨受到国家配额保护，硬质合金是主要下游需求领域；直接的军工占比大约10%，但考虑到军备带动相关工业发展，间接的军事需求可能远高于该水平。
钛：军工应用体现在航钛材料。宝钛股份、宝钢及西部材料为国内三大主要钛材厂，三者合计年产量占全国总产量的45%以上。海外钛深加工生产线集中在美国、日本及俄罗斯。美国由于其强大的航空、工业事业，与此相关的应用占总量比例达到80%。战机需求在5吨/架。
钼：
